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飲用水安全事故頻發(fā)，成就膜技術(shù)應(yīng)用新藍(lán)海。2013年以來(lái)一系列與飲用水相關(guān)的事件頻繁發(fā)生，讓人們對(duì)飲用水的安全多了一份擔(dān)憂。我們認(rèn)為大部分老百姓愿意多花一些錢，買到足夠安全可靠的飲用水，這一驅(qū)動(dòng)力甚至遠(yuǎn)超出政策要求帶來(lái)的影響，人們對(duì)于安全飲用水的需求使得飲用水領(lǐng)域成了膜技術(shù)應(yīng)用的藍(lán)海市場(chǎng)。
市政自來(lái)水廠超濾技術(shù)改造空間巨大，成本壓制推廣進(jìn)度。新版《生活飲用水衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)》提出了106項(xiàng)水質(zhì)指標(biāo)，主要加強(qiáng)了對(duì)水質(zhì)有機(jī)物、微生物、水質(zhì)消毒等方面的要求，第一、第二代飲用水處理技術(shù)難以完全滿足新標(biāo)準(zhǔn)的要求，超濾膜將成為第三代城市飲用水凈化工藝核心技術(shù)。水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)提升和成本下行會(huì)使得超濾市場(chǎng)不斷釋放，截止13年，全國(guó)供水能力約4.21億噸/日，預(yù)計(jì)18年將達(dá)到4.76億噸/日。我們假設(shè)未來(lái)5年新建供水規(guī)模5500萬(wàn)噸/日，改造規(guī)模9563萬(wàn)噸/日，其中超濾技術(shù)占改造和新建市場(chǎng)的份額在5-30%范圍內(nèi)逐漸上升，則未來(lái)五年的市場(chǎng)空間約為234億。
家用凈水設(shè)備短期更快爆發(fā)。自來(lái)水廠超濾改造市場(chǎng)的爆發(fā)短期面臨著自來(lái)水價(jià)改革不到位的掣肘，管網(wǎng)老舊和二次供水的機(jī)制都使得飲用水從出廠到入戶的過(guò)程中仍然面臨二次污染的可能，百姓對(duì)飲用水安全的需求將帶來(lái)家用凈水設(shè)備的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013-2020年凈水設(shè)備年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到45%，2020年銷售額規(guī)模將逾千億。
家用凈水設(shè)備短期增速快于水廠超濾改造，膜機(jī)在家用凈水設(shè)備中市場(chǎng)份額占比進(jìn)一步提升，家用凈水設(shè)備膜元件市場(chǎng)未來(lái)五年增速最快。我們重點(diǎn)推薦家用凈水設(shè)備膜元件供應(yīng)商龍頭南方匯通(11.29,0.320,2.92%)、家用凈水設(shè)備供應(yīng)商開能環(huán)保(17.88,0.350,2.00%)、碧水源(28.77,0.860,3.08%)和自來(lái)水廠超濾改造工程商津膜科技(19.84,0.290,1.48%)。我們認(rèn)為飲用水是膜技術(shù)應(yīng)用的新藍(lán)海市場(chǎng)，主要?jiǎng)恿?lái)自于百姓對(duì)飲用水安全的要求（這比靠政策推動(dòng)的污廢水處理市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力更強(qiáng)）。自來(lái)水廠的超濾技術(shù)改造、家用凈水設(shè)備及上游膜材料都會(huì)受益于這一市場(chǎng)的快速發(fā)展，其中家用凈水設(shè)備未來(lái)五年增速要快于自來(lái)水廠超濾改造市場(chǎng)，且我們判斷膜機(jī)在家用凈水設(shè)備中的市場(chǎng)份額占比將進(jìn)一步提升，2018年占比提升至70%，以上三塊市場(chǎng)空間復(fù)合增速分別為41.7%、54.2%、65.2%。南方匯通在家用凈水設(shè)備膜元件市場(chǎng)占有30%的份額，并有望進(jìn)一步提升。目前家用凈水設(shè)備的主力公司沁園、美的、格力等均是南方匯通子公司時(shí)代沃頓的長(zhǎng)期客戶，時(shí)代沃頓在該市場(chǎng)具備絕對(duì)領(lǐng)先地位，占有30%市場(chǎng)份額。未來(lái)憑著媲美進(jìn)口膜元件的技術(shù)指標(biāo)和合理的價(jià)格，時(shí)代沃頓的市占率有望進(jìn)一步提升。
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